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  • 彩票网pk10手段|负债下降、融资成本增加 阳光城的财务“障眼法”


    来源:匿名   时间:2020-01-07 16:22:09





     据阳光城2019中报数据,净负债率为145.13%,同比下降37.09%;平均融资成本7.72%,同比下降22个基点。“降负债”是阳光城目前的口号,而其在今年上半年也在降杠杆的路上迈出了很大的一步。从这一点来看,阳光城今年上半年“降负债”的成绩或许有不少“水分”。值得注意的是,融资成本增加、短期偿债能力偏弱的阳光城,未来或将面临更严峻的融资环境。
     

    彩票网pk10手段|负债下降、融资成本增加 阳光城的财务“障眼法”

    彩票网pk10手段,真正的勇士敢于率先同行发财报。阳光城就是房企中的“勇士”,而看似亮眼的财务数据正是其勇气来源。

    据阳光城2019中报数据,净负债率为145.13%,同比下降37.09%;平均融资成本7.72%,同比下降22个基点。同时,阳光城营收225.1亿元,同比增长48.0%;销售金额则为900.7亿元,同比增长28.7%。虽然其净利润率约6%,仅为行业平均水平的一半,但归母净利润也同比增长了40.52%。

    一眼看上去,阳光城的财务数据很美好,在盈利增长的同时把杠杆给降了。但如果结合行业现状仔细梳理其财报可以发现,阳光城的业绩利好或许不堪一击。

    “降负债”是阳光城目前的口号,而其在今年上半年也在降杠杆的路上迈出了很大的一步。但从债务结构来看,财报中其实隐藏了一个“障眼法”。

    中访网梳理阳光城财报发现,在该公司的长期借款项目附录中,保证借款同比大幅增加,由2018年上半年的35亿增加到了今年上半年的52亿元,同比大幅增加48.5%亿。一般来说,抵押贷款和质押贷款的利率要低于保证借款的利率,并影响企业最终要支付的利息水平。

    这就意味着,虽然今年上半年阳光城的长期贷款没有增加,但实际上其借钱的成本更贵了。截至2018年上半年,阳光城的长期借款应付利息约为3亿元,短期借款应付利息约为5700万元,这一数据在今年上半年就变为约6.5亿及6000万元。

    从上述数据可以看出,虽然阳光城的债务有所下降,但其却要为这些债务支付更高的利息。从这一点来看,阳光城今年上半年“降负债”的成绩或许有不少“水分”。

    值得一提的是,国盛证券刘郁曾在近期的报告中根据融资成本将40家上市房企划分为四梯队,蓝光、阳光城、恒大、泰禾和花样年融资成本高于7%,位列最高梯队。报告指出,泰禾、华发、恒大和阳光城短期偿债能力偏弱。

    值得注意的是,融资成本增加、短期偿债能力偏弱的阳光城,未来或将面临更严峻的融资环境。

    此前,面对境内外地产债发行一度创下新高,政策又开始重新收紧,房企境内外发债、ABS、信托等融资渠道纷纷受限。东兴证券固定收益主管周耿接受彭博电话采访时表示:“无论从前瞻性的政策调控来看,还是从平均估值来看,下半年房地产债进一步上涨的可能性都比较小”。

    雪上加霜的是,目前房企的偿债高峰到来。据彭博汇编的数据,今年三季度境内AA+评级及以下房地产债券到期金额共计约570亿元,为历史峰值。

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